程序化交易行为出现积极变化 相关机构重降频进行中 7月10日,证监会有关部门负责人就程序化交易监管进展情况答记者问时表示,今年以来,证券市场程序化交易总体稳中有降,交易行为出现一些积极变化。证监会将加快推出更多务实举措,进一步强化对程序化交易监管的适应性和针对性,降低程序化交易的消极影响,切实维护市场交易公平。
黑翼资产相关负责人对《证券日报》记者表示:“监管部门的出发点是趋利避害,促进公平交易、规范发展,以增强资本市场的内在稳定性。一系列监管措施的落地实施,既回应了市场对于程序化交易的主要关切,也有助于促进各类投资者规范使用程序化交易工具。”
新“国九条”明确提出,要出台程序化交易监管规定,加强对高频量化交易监管。5月15日,证监会正式发布《证券市场程序化交易管理规定(试行)》(以下简称《管理规定》),明确了交易监管、风险防控、系统安全、高频交易特别规定等一系列监管安排。在《管理规定》的监管框架下,沪深北交易所制定了《程序化交易管理实施细则》,于6月7日公开征求意见。
《管理规定》及其配套细则推出以来,市场各参与机构反响积极,部分头部私募机构更是表态严格按要求落实工作。
明汯投资表示:“程序化交易相关规则的落地顺应市场呼声,旨在因势利导促进程序化交易规范发展,同时还能打击‘伪量化’和利用程序化交易进行的违 法违规交易行为。长期来看,有助于促进资本市场稳定健康发展。”
作为一家百亿元级量化私募机构,黑翼资产相关负责人认为:“未来私募基金行业将进入更加规范化、专业化的发展新阶段,而持续优化的发展环境也将有助于提升中国私募基金的国际竞争力。”
进一步落实监管部门要求成为受访头部私募机构共识。明汯投资表态:“公司将严格落实程序化交易规则要求。”
上述黑翼资产相关负责人介绍:“公司旗下的基金产品均已落实程序化交易报告制度要求,所有交易行为均符合规定。同时,今年以来,公司进一步降低换手率,目前年化换手率在40倍至60倍之间,模型预测周期也有所拉长。此外,公司进一步完善交易风控系统,包括对风控参数严格限制、设置多层级风控指标等。未来,公司将继续用实际行动落实监管部门的相关安排。”
上海一家百亿元级私募机构对《证券日报》记者表示:“《管理规定》及其配套细则已明确了高频交易的基本定义,公司将密切关注高频交易的差异化收费机制、阶梯式费率的执行标准,以及关键的高频交易行为量化指标(如全天秒级撤单频率、撤单与总委托指令比)等直接与量化策略超额收益表现相关的标准要求,适时调整和优化自身交易策略与合规流程。”
谈及未来公私募机构的量化投资将有哪些变化?上述黑翼资产相关负责人表示:“一是相关机构会逐步降低交易频率,加大中低频策略占比;二是更加注重研发长周期投资策略,提升基本面策略占比;三是更加注重对机器学习和另类数据的应用,提升超额收益的稳定性;四是更加注重风控合规,充分发挥量化在交易风控系统上的技术优势。”
程序化交易行为出现积极变化 相关机构重降频进行中 在鹏扬基金量化投资部副总经理、鹏扬元合量化大盘优选基金经理马超看来,降频将是大势所趋,这对于公募机构量化投资而言既是机遇又是挑战。“一方面,公募机构的程序化交易频率普遍低于其他类型的机构,且更加关注基本面,所以在中低频领域有更多积累或优势;另一方面,在降频的大背景下,高频量化团队或转向中低频,会造成中低频领域的超额收益获取更具挑战,因而对公募机构而言,今后会更加考验团队低频领域的研究能力,特别是基于公司基本面的研究能力。”马超表示。
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